OAKS LANE: Schweizer Wirtschaft und Zinsen 2023

Einleitung

Der Sommer hat die Volatilität der Zinssätze nicht beruhigt. Zwischen widersprüchlichen Signalen zur Inflation bewegen sich die Finanzmärkte auf Sicht und versuchen, bisweilen ambivalente Wirtschaftsdaten zu entschlüsseln. Der Schweizer Markt weist unterdessen seine eigenen Besonderheiten auf.

I. Die Zinssätze im Spannungsfeld

1. Anhaltende Volatilität

Trotz der Sommerferien bleibt die Inflation im Mittelpunkt der Debatten und sorgt für eine hohe Volatilität der Referenzzinssätze. Ihre Stabilität bleibt fragil, wie ihre jüngste Seitwärtsbewegung zeigt.

2. Die Zentralbanken am Scheideweg

Im Juli erhöhten zwei der grössten Zentralbanken der Welt, die Fed und die EZB, ihre Leitzinsen um 0,25%. Angesichts eines unsicheren wirtschaftlichen Umfelds bleiben ihre künftigen Entscheidungen jedoch unklar.

II. Das Inflationspuzzle

1. Beunruhigende Werte in Europa und den Vereinigten Staaten*

Während Europa im Juli eine Inflation von 5,3% verzeichnete und sich die Vereinigten Staaten bei 3,2% stabilisierten, liegen die Kerninflationsraten weiterhin hartnäckig über dem Zielwert von 2% – mit der bemerkenswerten Ausnahme der Schweiz.

2. Trübe Wirtschaftsindikatoren

Der Einkaufsmanagerindex (PMI) zeigt eine wirtschaftliche Abschwächung in der Eurozone und in den Vereinigten Staaten. Zusammen mit deflationären Tendenzen in China zeichnen diese Zahlen ein beunruhigendes wirtschaftliches Bild.

III. Die Schweiz: ein Sonderfall

1. Kontrollierte Inflation – aber wie lange noch?

Mit einer Inflation von 2,1%, die leicht über dem Zielwert von 2% liegt, scheint die Schweiz besser dazustehen. Die Aufwertung des Schweizer Frankens und die Erhöhung der Leitzinsen könnten diese Situation jedoch beeinflussen.

2. Risiken am Horizont

Die Immobilienpreise in der Schweiz zeigen Anzeichen eines Anstiegs, und der jüngste Anstieg des Rohölpreises um 15% könnte auf einen künftigen Inflationsdruck hindeuten.

Fazit

Die wirtschaftliche Navigation in dieser Zeit ist von Unsicherheiten geprägt. Die Zinssätze, ein Spiegelbild der Markterwartungen, zeugen von diesen Unwägbarkeiten. Auch wenn die Schweiz den Turbulenzen derzeit offenbar standhält, ist sie den Gegenwinden der Weltwirtschaft nicht schutzlos entzogen. Die kommenden Monate werden entscheidend dafür sein, ob die Stabilität der Schweiz den globalen wirtschaftlichen Turbulenzen standhalten kann.