Zinsaussichten in der Schweiz für Juni 2023

Nach den signifikanten und raschen Zinserhöhungen der nationalen Zentralbanken in den letzten Monaten und Quartalen hat sich der Inflationsdruck zwar abgeschwächt, liegt jedoch weiterhin über dem Zielwert von 2%. Diese schnellen Zinsanpassungen führten jedoch zu unerwünschten Effekten im Bankensystem, wie etwa der Insolvenz mehrerer US-Banken, darunter die Silicon Valley Bank (SVB) und die Signature Bank. Zudem sorgte der Konflikt um die US-Schuldengrenze in den letzten Tagen für Unsicherheit an den Märkten.

Die Zentralbanken stehen vor einer schwierigen Entscheidung vor der nächsten Zinssitzung im Juni. Werden sie ihr Ziel der Inflationsbekämpfung weiterverfolgen und den Leitzins erneut anheben, oder werden sie eine Pause beziehungsweise einen Kurswechsel signalisieren?

Die Inflationsrate in den USA ist leicht auf 4,9% im April gesunken und erreichte damit den tiefsten Stand seit April 2021. Dieser Wert liegt zudem unter den Markterwartungen, die von 5% Inflation ausgingen. Trotz dieses Rückgangs schätzt die US-Notenbank (Fed) die Inflation nach aktueller Einschätzung weiterhin als hoch ein und sieht die Wirtschaftsdaten als solider an als erwartet, was einen schnellen Kurswechsel in der Geld- und Zinspolitik nicht zulässt. Die letzte Erhöhung der Leitzinsen durch die Fed erfolgte am 3. Mai um 0,25 Prozentpunkte auf 5,25%. Damit setzt die Fed den Kampf gegen die Inflation fort.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihren Leitzins Anfang Mai ebenfalls um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75% angehoben. Obwohl die Inflationsrate im Euroraum hoch bleibt, ist sie im April deutlich auf 6,4% gesunken, nach 6,9% im März. Im Gegensatz zur Schweiz oder den USA ist die EZB der Ansicht, dass eine weitere signifikante Erhöhung der Zinssätze im gewohnten Tempo notwendig sein wird, um die Inflationsrate schnellstmöglich in den Zielbereich von 2% zurückzuführen.

In der Schweiz verzeichnete die Inflationsrate im April einen Rückgang auf 2,6% gegenüber 2,9% im Vormonat. Dies ist der niedrigste Stand seit April 2022. Diese Entwicklung wird auf die Stärke des Schweizer Frankens, protektionistische Maßnahmen und moderate Lohnsteigerungen zurückgeführt, wodurch die Inflation im weltweiten Vergleich auf einem relativ niedrigen Niveau gehalten wird. Trotz dieses Rückgangs bleibt der Inflationsdruck in der Schweiz jedoch bestehen.

Zahlreiche Indikatoren deuten zunehmend auf eine künftige Entspannung der Preise hin. Vor diesem Hintergrund gehen viele Analysten davon aus, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Leitzins im Juni nur leicht anheben wird. Der Außenwert des Schweizer Frankens sowie die Strompreise werden eine entscheidende Rolle dabei spielen, ob die Inflation in der Schweiz in den kommenden Monaten wieder unter die Marke von 2% sinken wird.