Die Schweizerische Nationalbank behält ihren Leitzins bei 0 % bei

Vor dem Hintergrund eines spannungsgeladenen geopolitischen Umfelds und wachsender wirtschaftlicher Unsicherheit hat sich die Schweizerische Nationalbank (SNB) für Stabilität entschieden. Während große Wirtschaftsmächte ihre Geldpolitik angesichts von Inflationsschocks oder Handelskonflikten anpassen, bleibt die SNB ihrem umsichtigen Kurs treu.

Einführung

Am Donnerstag, den 25. September 2025, hat die SNB beschlossen, ihren Leitzins unverändert bei 0 % zu belassen – ein historisch niedriger Wert im Vergleich zu anderen großen Zentralbanken weltweit. Diese Entscheidung, die allgemein erwartet wurde, fällt in eine Zeit, in der die Schweiz vor neuen wirtschaftlichen Herausforderungen steht: die kürzliche Einführung von US-Zöllen in Höhe von 39 % auf Schweizer Exporte. Obwohl die Wachstumsprognosen nach unten korrigiert wurden, haben die Stabilität des Frankens und die Rückkehr der Inflation in den Zielbereich die Institution in ihrem Status-quo-Kurs bestärkt.

Unveränderte Geldpolitik trotz Unsicherheiten

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat die Beibehaltung ihres Leitzinses bei 0 % bekannt gegeben und damit die Erwartungen der Märkte und Ökonomen bestätigt. Dieser Zinssatz, der niedrigste unter den großen Zentralbanken, bleibt nach einer Reihe von Senkungen, die im März 2024 begannen und den Satz am 19. Juni auf 0,0 % brachten, unverändert.

Die Stabilität des Schweizer Frankens gegenüber dem Euro sowie die schrittweise Rückkehr der Inflation in den Zielbereich von 0 bis 2 % sprachen für diese Entscheidung. Laut GianLuigi Mandruzzato, Ökonom bei der EFG Bank, spiegelt dieser Beschluss „die Rückkehr der Inflation in den Zielbereich, die Hoffnung auf eine Stabilisierung um den Mittelwert in den kommenden Jahren sowie die Aussicht auf ein moderates Wachstum der Schweizer Wirtschaft wider.“

Inflation unter Kontrolle, Negativzinsen abgewehrt

Die SNB betont in ihrer Mitteilung, dass „sich der Inflationsdruck seit dem zweiten Quartal kaum verändert hat. Die Geldpolitik trägt dazu bei, die Inflation im Bereich der Preisstabilität zu halten und die Wirtschaftstätigkeit zu stützen.“

Nachdem die Inflation im Mai kurzzeitig in den negativen Bereich gerutscht war, liegt sie nun seit drei Monaten wieder in dem von der SNB definierten Zielkorridor. Martin Schlegel, Präsident der Institution, erklärte, dass mehrere Faktoren gegen eine Rückkehr zu Negativzinsen sprechen – eine Politik, die zwischen 2014 und 2022 insbesondere bei Sparern und Pensionskassen auf scharfe Kritik gestoßen war.

Die SNB bekräftigt jedoch ihre Wachsamkeit: „Sie wird die Lage weiterhin beobachten und ihre Geldpolitik bei Bedarf anpassen, um die Preisstabilität zu gewährleisten.“

Die US-Zölle als erhebliches Risiko

Die Ankündigung der SNB fällt in ein handelspolitisch angespanntes Umfeld. Seit August erheben die USA Zölle von 39 % auf Schweizer Waren, insbesondere auf Produkte der Uhren- und Maschinenindustrie. Diese vom amerikanischen Präsidenten Donald Trump unterzeichnete Entscheidung bedroht direkt eine tragende Säule der stark exportorientierten Schweizer Wirtschaft.

Erste Schätzungen der SNB deuten auf einen signifikanten Einfluss auf das Wachstum hin. Die Institution rechnet nun mit einem BIP-Anstieg von leicht unter 1 % im Jahr 2026 sowie einem allmählichen Anstieg der Arbeitslosigkeit.

Fazit

Die Entscheidung der SNB, den Leitzins bei 0 % zu belassen, zeugt von dem Bestreben, die monetäre Stabilität zu wahren und sich gleichzeitig Spielraum in einem unvorhersehbaren globalen Umfeld zu bewahren. Zwischen kontrollierter Inflation, einem stabilen Franken und durch Handelskonflikte eingetrübten Wirtschaftsaussichten setzt die Institution auf eine aktive Beobachtungshaltung. Sollte sich das Wachstum weiter abschwächen, behält sich die SNB die Möglichkeit zu weiteren Interventionen vor. Vorerst setzt sie auf die Widerstandsfähigkeit der Schweizer Wirtschaft und die Solidität ihres geldpolitischen Rahmens.