21. Mai 2024 — Ramzi Chamat
SNB-Prognose: Zinssenkungen in Aussicht | UBS-Analyse 2024
Die Schweizerische Nationalbank (SNB) steht im Fokus von Analysten und Investoren, da sie vor einer Anpassung ihrer Geldpolitik in einem komplexen wirtschaftlichen Umfeld steht. Preisstabilität und moderates Wirtschaftswachstum bestimmen das Handeln der SNB. Dieser Bericht basiert auf den detaillierten Analysen von Maxime Botteron und Florian Germanier der UBS Switzerland AG und bietet einen Überblick über die Erwartungen an künftige SNB-Entscheide sowie deren Auswirkungen auf die Finanzmärkte und den Schweizer Franken.
Einleitung
In einem wirtschaftlichen Umfeld, das durch eine kontrollierte Inflation und ein Wachstum unterhalb des Potenzials gekennzeichnet ist, bereitet sich die Schweizerische Nationalbank (SNB) auf eine Anpassung ihrer Geldpolitik vor. Einem Bericht der UBS Switzerland AG zufolge, verfasst von den Ökonomen Maxime Botteron und Florian Germanier, dürfte die SNB ihren Leitzins in diesem Jahr zweimal senken. Dieser Artikel untersucht diese Prognosen, die Auswirkungen auf den Obligationenmarkt und die erwarteten Folgen für den Schweizer Franken im Detail.
I. Aktuelles wirtschaftliches Umfeld
Die SNB plant, ihren Leitzins im Juni und September 2024 um jeweils 25 Basispunkte zu senken und diesen somit von 1,50% auf 1,00% zu reduzieren. Diese Anpassungen werden erwartet, da die Inflation innerhalb des Zielbereichs von 0% bis 2% bleibt und das Wirtschaftswachstum unter dem Trend liegt.
II. Geldpolitik und Prognosen
SNB-Leitzins:
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Aktuell: 1,50%
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Juni 2024: Geplante Senkung um 25 Basispunkte
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September 2024: Weitere Senkung um 25 Basispunkte auf 1,00%
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Beibehaltung: Prognostizierter Zins von 1,00% bis Ende 2025
III. Obligationenmarkt und Renditen
Schweizer Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit:
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Aktuelle Rendite: 0,7%
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Prognose: Stabilisierung um 0,7% in den kommenden Monaten
Anleihen mit 2 Jahren Laufzeit:
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Aktuelle Rendite: 0,9%
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Prognose: Rückgang auf 0,7% bis Ende 2024
IV. Inflation und Wirtschaftswachstum
Die Inflation liegt derzeit im Zielbereich und dürfte in der zweiten Jahreshälfte 2024 leicht zurückgehen. Im April lag die Inflation im Jahresvergleich bei 1,4%, gegenüber 1,0% im März. Ein weiterer unerwarteter Anstieg der Inflation im Mai könnte die geplante Zinssenkung von Juni auf September verschieben.
V. Auswirkungen auf den Schweizer Franken
Kurzfristig: Die Schwäche des Schweizer Franken dürfte anhalten, da die SNB im Lockerungszyklus der Geldpolitik einen Vorsprung hat. Mittelfristig: Der Schweizer Franken sollte gegenüber dem US-Dollar aufwerten, da die Zinssenkungen im Ausland, insbesondere in den USA, deutlicher ausfallen dürften, wo die Federal Reserve ihren Lockerungszyklus im September beginnen könnte.
VI. Risiken und Einflussfaktoren
Inflation über den Erwartungen: Eine höhere Inflationsrate als erwartet könnte die Zinssenkungen verzögern. Zinsdifferenz: Der Schweizer Franken könnte weiter abwerten, falls die EZB und die Federal Reserve ihre Zinssenkungen verzögern, was die Entscheidungen der SNB beeinflussen würde.
Fazit
Die SNB scheint bereit zu sein, ihren Leitzins vorsichtig zu senken, mit zwei für 2024 geplanten Schritten auf 1,00%. Der Obligationenmarkt spiegelt diese Senkungen bereits wider, wobei eine Stabilisierung der langfristigen Renditen und ein leichter Rückgang der kurzfristigen Renditen erwartet werden. Der Schweizer Franken dürfte kurzfristig eine Schwächephase erleben, aber mittelfristig an Wert gewinnen, insbesondere gegenüber dem US-Dollar. Diese Prognosen berücksichtigen verschiedene wirtschaftliche Risiken, darunter die Inflation und die Politik der anderen Zentralbanken.
