21 maggio 2024 — Ramzi Chamat
Previsioni BNS: Taglio dei tassi in arrivo | Analisi UBS 2024
La Banca Nazionale Svizzera (BNS) è al centro dell'attenzione di analisti e investitori, mentre si prepara ad aggiustare la sua politica monetaria in un contesto economico complesso. La stabilità dell'inflazione e una crescita economica moderata guidano le decisioni della BNS. Questo rapporto si basa sulle analisi dettagliate di Maxime Botteron e Florian Germanier di UBS Switzerland AG e presenta una panoramica delle aspettative sulle future decisioni della BNS e le loro ripercussioni sui mercati finanziari e sul franco svizzero.
Introduzione
In un panorama economico caratterizzato da un'inflazione sotto controllo e una crescita al di sotto del potenziale, la Banca Nazionale Svizzera (BNS) si appresta a modificare la propria politica monetaria. Secondo un rapporto di UBS Switzerland AG, redatto dagli economisti Maxime Botteron e Florian Germanier, la BNS dovrebbe ridurre il suo tasso direttore due volte quest'anno. Questo articolo esplora in dettaglio tali previsioni, le implicazioni per il mercato obbligazionario e gli effetti attesi sul franco svizzero.
I. Contesto Economico Attuale
La BNS prevede di abbassare il tasso direttore di 25 punti base a giugno e settembre 2024, portando il tasso dall'1,50% all'1,00%. Tali interventi sono previsti a causa di un'inflazione che rimane entro il target dello 0%-2% e di una crescita economica inferiore al trend.
II. Politica Monetaria e Previsioni
Tasso Direttore della BNS:
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Attuale: 1,50%
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Giugno 2024: Riduzione prevista di 25 punti base
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Settembre 2024: Nuova riduzione di 25 punti base, raggiungendo l'1,00%
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Mantenimento: Tasso previsto all'1,00% fino alla fine del 2025
III. Mercato Obbligazionario e Rendimenti
Obbligazioni Statali Svizzere a 10 anni:
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Rendimento Attuale: 0,7%
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Previsione: Stabilizzazione intorno allo 0,7% nei prossimi mesi
Obbligazioni a 2 anni:
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Rendimento Attuale: 0,9%
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Previsione: Calo allo 0,7% entro fine 2024
IV. Inflazione e Crescita Economica
L'inflazione è attualmente entro il range obiettivo e dovrebbe diminuire leggermente nella seconda metà del 2024. Ad aprile, l'inflazione si è attestata all'1,4% su base annua, rispetto all'1,0% di marzo. Un ulteriore rialzo inatteso dell'inflazione a maggio potrebbe far slittare il taglio dei tassi previsto da giugno a settembre.
V. Impatto sul Franco Svizzero
Breve Termine: La debolezza del franco svizzero dovrebbe persistere a causa del vantaggio della BNS nel ciclo di allentamento monetario. Medio Termine: Il franco svizzero dovrebbe apprezzarsi rispetto al dollaro statunitense, poiché i tagli dei tassi dovrebbero essere più marcati all'estero, in particolare negli Stati Uniti, dove la Federal Reserve potrebbe avviare il suo ciclo di allentamento a settembre.
VI. Rischi e Fattori di Influenza
Inflazione Superiore alle Attese: Un tasso di inflazione più elevato del previsto potrebbe ritardare il taglio dei tassi. Differenziale dei Tassi di Interesse: Il franco svizzero potrebbe deprezzarsi ulteriormente se la BCE e la Federal Reserve posticipassero le loro riduzioni, influenzando così le decisioni della BNS.
Conclusione
La BNS sembra pronta a ridurre il tasso direttore con prudenza, con due tagli previsti nel 2024 per raggiungere l'1,00%. Il mercato obbligazionario ha già scontato tali riduzioni, con una stabilizzazione attesa dei rendimenti a lungo termine e un leggero calo di quelli a breve termine. Il franco svizzero dovrebbe subire una debolezza nel breve periodo per poi apprezzarsi nel medio periodo, specialmente verso il dollaro. Queste previsioni tengono conto di diversi rischi economici, tra cui l'inflazione e le politiche delle altre banche centrali.
