Tassi ipotecari: la BNS mantiene lo 0%, aumenti previsti per il 2027

Il 24 settembre 2026, la Banca nazionale svizzera (BNS) ha reso nota la sua decisione di politica monetaria: il tasso guida rimane fissato allo 0%. Una decisione attesa, che si inserisce tuttavia in un contesto internazionale in movimento. Secondo le ultime analisi pubblicate da UBS, il ciclo dei tassi ha imboccato una svolta e per i mutuatari è opportuno giocare d'anticipo.

Una Svizzera stabile in un mondo che alza i tassi

Con un'inflazione allo 0,8%, la Svizzera rimane nettamente all'interno della fascia di stabilità dei prezzi mirata dalla BNS (tra lo 0% e il 2%). La congiuntura è in ripresa, ma l'economia non gira ancora a pieno ritmo: nulla giustificava dunque un cambio di rotta immediato.

La situazione è molto diversa all'estero. Di fronte a pressioni inflazionistiche più tenaci del previsto e a un elevato indebitamento pubblico, la Banca centrale europea e la Federal Reserve statunitense hanno entrambe alzato i tassi guida a settembre. UBS prevede un nuovo rialzo da parte loro nel mese di dicembre.

Questi movimenti hanno causato un aumento dei rendimenti obbligazionari e dei tassi ipotecari fissi in Svizzera nell'arco di un mese, ma in misura decisamente più moderata rispetto all'Europa o agli Stati Uniti.

Due rialzi attesi nel 2027

UBS prevede un miglioramento progressivo della congiuntura nei prossimi trimestri, il che dovrebbe spingere la BNS ad alzare il proprio tasso guida in due occasioni: a marzo e a giugno 2027.

I mercati dei capitali hanno già ampiamente integrato questo scenario. Di conseguenza:

• i tassi ipotecari fissi dovrebbero mantenersi, per il momento, attorno ai livelli attuali;
• le ipoteche SARON dovrebbero diventare più onerose nel corso dei prossimi trimestri, di pari passo con i rialzi del tasso guida.

Le previsioni in cifre

Le proiezioni di UBS (in %) delineano una risalita graduale, soprattutto nel breve termine:

Fonte: Bloomberg, UBS SA. I valori sono previsioni e possono variare sia al rialzo che al ribasso.

Gli swap fungono da riferimento per le banche nel fissare il prezzo delle ipoteche a tasso fisso: la loro relativa stabilità spiega perché i tassi fissi non dovrebbero impennarsi nel breve periodo.

Analisi del ciclo 2022-2026

Per misurare il cammino percorso, è utile ricordare le tappe principali dell'ultimo ciclo:

• 2022: di fronte all'impennata dell'inflazione post-pandemia e al conflitto in Ucraina, la BNS alza i tassi, provocando un forte aumento dei rendimenti obbligazionari.
• 2023: i rialzi proseguono per frenare l'inflazione, che diminuisce nettamente nel corso dell'anno. I rendimenti iniziano a scendere a fine anno.
• 2024 – metà 2025: con un'inflazione stabilmente bassa, la BNS riporta progressivamente il suo tasso guida allo 0%.
• 2026: la chiusura dello stretto di Hormuz fa risalire l'inflazione, ma in modo moderato, senza costringere la BNS ad agire quest'anno.

Cosa significa per il vostro progetto immobiliare

Per gli acquirenti, l'attuale finestra rimane favorevole: i tassi fissi restano su livelli storicamente bassi. Assicurarsi una parte del finanziamento a tasso fisso permette di proteggersi contro l'aumento annunciato.

Per i titolari di un'ipoteca SARON, è opportuno valutare fin da subito l'impatto di due rialzi dei tassi sugli oneri e, se necessario, considerare una combinazione di tranche (SARON e fisso) per mitigare il rischio.

Per gli investitori, un contesto di tassi ancora bassi, unito alla carenza di alloggi a Ginevra, continua a sostenere il valore degli immobili di qualità. Una risalita misurata dei tassi non mette in discussione questi fondamentali, ma rafforza l'importanza di una selezione rigorosa degli attivi.

Presso OAKS GROUP, assistiamo proprietari e investitori nell'analisi dei loro progetti alla luce di queste evoluzioni. Non esitate a contattarci per discuterne.

Fonte: UBS, "Tassi ipotecari: previsioni dei tassi ed evoluzione", stato al 24.9.2026.